Это продолжение. Часть 1 здесь. Часть 2 здесь. Часть 3 здесь.

Продолжаем изучать бухгалтерский баланс. Ранее мы разобрались с тем, что собой представляют активы (Assets) и о чем говорит их изменение. А сейчас перейдем к рассмотрению пассивов, в состав которых, по международным стандартам, входят обязательства компании (Liabilities) и ее собственный капитал (Stockholders’ Equity).

Пассивы баланса

В бухгалтерском учете ничто не возникает само по себе, а появляется за счет чего-то. Поэтому с добавлением активов в баланс в нем отражаются источники их формирования, то есть пассивы.

  • В этом и есть суть баланса и его уравнения: Активы = Пассивы.

Другими словами, пассивы — это средства приобретения активов, и эти средства могут быть собственными (деньги собственников компании) или заемными (деньги банков, кредиты поставщиков). Средства, принадлежащие акционерам компании, отражаются в балансе как собственный капитал (Stockholders’ Equity), а привлеченные — как обязательства (Liabilities).

  • Вывод 10: Пассивы = Обязательства (Liabilities) + Собственный капитал (Stockholders’ Equity).

Обязательства и собственный капитал в балансе, отчет Intel Corp. на сайте Yahoo! Finance

Обязательства (Liabilities)

Обязательства компании образуются в результате возникновения у нее задолженностей перед поставщиками, сотрудниками и государством, а также вследствие привлечения кредитов и займов. В балансе они отражаются по убыванию срока их погашения и включают в себя:

1. Current Liabilities (Краткосрочные обязательства): задолженность к погашению в течение 12 месяцев, в том числе:

  • Accounts Payable (Счета к оплате, кредиторская задолженность): задолженность по платежам в бюджет, перед поставщиками и персоналом.
  • Short/Current Long Term Debt (Краткосрочные заимствования): краткосрочные облигационные займы, банковские кредиты и ссуды.
  • Other Current Liabilities (Прочие обязательства).

2. Non-Сurrent Liabilities (Долгосрочные обязательства): задолженность к погашению сроком более 12 месяцев, в том числе:.

  • Long Term Debt (Долгосрочные заимствования): долгосрочные облигационные займы, банковские кредиты и ссуды.
  • Deferred Long Term Liability Charges (Расходы будущих периодов): затраты, произведенные в текущем периоде, но относящиеся к будущим отчетным периодам, например, предоплата по договору аренды, страховые выплаты.
  • Minority Interest (Доля меньшинства): доли акционеров компании в зависимых и дочерних компаниях, не превышающие 50% и не дающие им права контроля.
  • Negative Goodwill (Негативный гудвилл): разница, возникающая при покупке (поглощении) компании по цене, превышающей справедливую стоимость ее чистых активов.

 

Liabilities

Обязательства в балансе, отчет Intel Corp. на сайте Yahoo! Finance

 

Анализируя структуру обязательств (Total Liabilities), я всегда смотрю на то, какая их часть приходится на краткосрочные (Short Term Debt), а какая — на долгосрочные заимствования (Long Term Debt), так как это влияет на финансовую устойчивость компании и на мои инвестиционные риски. С учетом того, что короткие долги погашаются за счет текущих активов (рабочего капитала компании), то чем их меньше, тем лучше: тогда деньги для их возврата не изымаются из оборота.

  • Вывод 11: Чем больше в объеме обязательств краткосрочных долгов, тем выше зависимость бизнеса от кредиторов и тем выше риск неплатежеспособности при падении продаж и сокращении прибыли.

В свою очередь длинные долги погашаются за счет денежного потока, генерируемого бизнесом. Поэтому способность компании платить по долгосрочным долгам я оцениваю, соотнося их величину с размером чистого потока наличности (Net Cash Flow, NCF).

Узнать объем Net Cash Flow компании можно в отчете о движении денежных средств (Сash Flow Statement). Итоговая строка в отчете Сhange in Сash and Сash equivalents — это и есть величина чистого денежного потока (Net Cash Flow, NCF).

На примере компании Intel Corp. INTC отчет о движении денежных средств (Сash Flow Statement) выглядит так:

Далее я соотношу размер текущих обязательств (Current Liabilities) с текущими активами (Current Assets). Текущие активы должны превосходить текущие обязательства (на сколько — зависит от отрасли, обычно покрытие в 2 раза считается нормой). В противном случае у компании могут возникнуть сложности с оплатой счетов и ведением бизнеса.

  • Вывод 12: Достаточность оборотных средств — необходимое условие для нормальной работы компании. Важно, чтобы темпы роста текущих активов были выше прироста ее краткосрочных обязательств.

Если текущие обязательства превосходят текущие активы, это указывает на нехватку рабочего капитала и использование заемных средств для финансирования оборотных средств. Однако для некоторых компаний, например, ритейлеров, дефицит рабочего капитала — обычное дело. И при анализе баланса я учитываю сферу работы компании и больше смотрю на динамику изменения активов и обязательств относительно друг друга и прошлых периодов.

  • Вывод 13: Чем значительней прирост текущих активов компании, тем больше денег ей нужно для их поддержания и тем выше ее потребность в источниках финансирования (собственных или заемных).

Собственный капитал (Stockholders’ Equity)

Собственный (он же акционерный и уставный) капитал компании представляет собой совокупную величину вложений акционеров и нераспределенной прибыли, накопленной компанией за все время ее работы. Иначе говоря, это остаточный капитал, остающийся в распоряжении компании после вычета из суммы ее активов всех обязательств, поэтому его еще называют «чистые активы»» (Net Assets Value, NAV).

  • Вывод 14: Собственный капитал (Чистые активы) = Активы (Total Assets) – Обязательства (Total Liabilities).

В следующей заключительной части обзора на тему баланса я расскажу о том, как отличить хороший баланс от плохого, а также о том, как рассчитать кое-какие из коэффициентов и проверить компанию на финансовую прочность.

 

Далее продолжаем изучение баланса

Оксана Гафаити,
Первая русская женщина, торгующая Америку.

Понравился пост? Поставьте лайк.
Хотите еще? Подпишитесь на обновления.