Это окончание. Начало здесь. Часть 2 здесь. Часть 3 здесь. Часть 4 здесь.

Анализ баланса я завершаю, проверяя его на ликвидность. Баланс можно считать ликвидным, если величина его активов, сгруппированных по скорости их превращения в деньги, превышает величину обязательств, сгруппированных по срочности их оплаты. Другими словами, в отчете выполняются следующие условия:

1. Наиболее ликвидные активы (Assets) Наиболее срочные обязательства (Liabilities). То есть:

Денежные средства (Cash And Cash Equivalents) + Краткосрочные вложения (Short Term Investments) Кредиторская задолженность (Accounts Payable).

2. Быстро реализуемые активы ≥ Краткосрочные пассивы. То есть:

Дебиторская задолженность (Net Receivables) + Прочие активы (Other Current Assets) ≥ Краткосрочные заемные средства (Short/Current Long Term Debt) + Прочие краткосрочные обязательства (Other Current Liabilities).

3. Медленно реализуемые активы ≥ Долгосрочные пассивы. То есть:

Запасы (Inventory) ≥ Долгосрочные займы (Long Term Debt) + Расходы будущих периодов (Deferred Long Term Liability) + Прочие долгосрочные обязательства (Other Liabilities).

4. Трудно реализуемые активы ≤  Постоянные или устойчивые пассивы. То есть:

Внеоборотные активы (Non-Current Assets) Cобственный капитал (Total Stockholders’ Equity).

Расчет коэффициентов

Далее я проверяю, достаточно ли у компании оборотных средств (Current Assets), т.е. рабочего капитала для ведения и поддержания своего бизнеса. Для этого я рассчитываю следующие коэффициенты ее ликвидности (платежеспособности):

Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio), он же — коэффициент покрытия. Рассчитывается как отношение текущих активов к текущим обязательствам.

  • Current Ratio = Total Current Assets / Total Current Liabilities.

Коэффициент срочной ликвидности (Quick Ratio). Рассчитывается как отношение текущих активов за минусом складских запасов к текущим обязательствам. Является более консервативным показателем, чем Current Ratio, т.к. учитывает наиболее ликвидные (быстро реализуемые) активы компании.

  • Quick Ratio = (Total Current Assets — Inventory) / Total Current Liabilities.

Несмотря на то, что значения коэффициентов ликвидности зависят от отрасли, оптимальными можно считать: Current Ratio ≥ 2; Quick Ratio ≥ 1.

Чем ниже коэффициенты ликвидности, тем хуже финансовое положение компании и тем выше риск ее банкротства. Для того, чтобы определить вероятность данного риска, я рассчитываю коэффициент финансовой зависимости компании, он же — финансовый леверидж (Debt to Equity, D/E), соотнося ее заемный и собственный капиталы.

  • Debt to Equity Ratio = Short Term Debt + Long Term Debt / Shareholders’ Equity.

Данный показатель позволяет понять, хватит ли у компании собственных средств, если вдруг все кредиторы потребуют вернуть им долги. Приемлемым для себя я считаю D/E ≤ 0,5, хотя D/E ≤ 1 считается нормой. При этом его величину важно соотносить с долей внеоборотных активов (Non-Current Assets): чем их больше в структуре активов, тем ниже должно быть значение коэффициента.

  • Вывод 16: Чем выше коэффициенты ликвидности и финансовой зависимости, тем самостоятельнее и стабильнее бизнес, и тем ниже инвестиционные риски.

Мне вполне достаточно расчета данных коэффициентов, чтобы понять, насколько устойчиво финансовое положение и предварительно взвесить свои инвестиционные риски.

Краткое резюме

Таким образом, в процессе анализа баланса я изучаю:

  1. Структуру баланса — для понимания состава активов и пассивов компании и того, на чьи средства — собственные или заемные — они были созданы.
  2. Динамику статей баланса — для выявления их изменений и влияния на структуру разделов отчета.
  3. Ликвидность баланса — для оценки финансовой устойчивости компании и рисков банкротства.

И выясняю:

  • Из чего состоят активы и пассивы компании, какова их структура и соотношение.
  • Есть ли резкие изменения в отдельных статьях баланса, если есть, то за счет чего они произошли.
  • Какие средства — собственные или заемные — являются основным источником формирования активов.
  • Как изменилась структура собственного капитала. Что происходит с акционерным капиталом и нераспределенной прибылью.
  • Каковы показатели ликвидности (платежеспособности) компании за рассматриваемый период.

В результате смотрю на то, насколько баланс отвечает стандартам. В «хорошем» балансе:

  • Валюта баланса (итог по всем разделам) увеличивается по сравнению с предыдущим периодом, а темпы его роста превышают уровень инфляции.
  • Величина, доли и темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности примерно одинаковые.
  • Темпы роста оборотных активов выше темпов роста внеоборотных активов и краткосрочных обязательств.
  • Величина и темпы роста долгосрочных источников финансирования (собственного и долгосрочного заемного капитала) превышают темпы роста внеоборотных активов.
  • Доля собственного капитала в валюте баланса превышает 50%. Темпы роста собственного капитала опережают темпы роста активов и заемного капитала.

 

Хотите закрепить теорию на деле?

Оксана Гафаити,
Первая русская женщина, торгующая Америку.

Понравился пост? Поставьте лайк.
Хотите еще? Подпишитесь на обновления.