Анализ эффективности работы компании

Оценивая эффективность деятельности компании, инвестору следует получить ответы на вопросы: использовались ли ее ресурсы наилучшим образом, насколько рационально были выбраны способы финансирования и какого уровня рентабельности удалось в результате достичь.

Анализ эффективности работы компании проводится на основе отчета о прибылях и убытках, а оценка использования ресурсов — на основе бухгалтерского баланса. Для этого отдельные статьи затрат отчета о прибылях и убытках соотносятся с суммой выручки от продаж.

Такой анализ позволяет выявить основные составляющие себестоимости, определить выручку за разные периоды и сравнить ее с аналогичными показателями конкурентов и отраслевыми показателями.

Операционная деятельность

В анализе операционной деятельности самым распространенным показателем будет представленная в процентном отношении к выручке от продаж себестоимость производства или коммерческие расходы.

  • Снижение себестоимости реализованной продукции и рост валовой прибыли указывают на улучшение рентабельности компании.

При анализе производственной компании важно иметь ввиду способ учета затрат, который влияет на себестоимость. Между компаниями, учитывающими затраты по полным издержкам и компаниями, практикующими метод прямых затрат, будет существовать разница в формировании затрат.

  • При учете затрат по полным издержкам все затраты, постоянные и переменные, относятся на каждую единицу продукции.
  • При учете затрат по методу прямых затрат постоянные затраты не относятся на отдельные единицы продукции, а записываются на счет текущей деятельности.

Наряду со способом учета затрат исказить картину может инфляция, влияющая как на себестоимость, так и на цену продукции и услуг, а в случае международных операций — наличие колебаний курсов валют. Также необходимо учитывать сезонный или циклический характер бизнеса компании.

Доля прибыли

Отношение показываемой в отчете прибыли после налогообложения (чистой прибыли) к объему продаж указывает на способность бизнеса не только возмещать затраты, но и обеспечивать генерацию средств, предназначенных к распределению среди владельцев бизнеса.

  • Отношение чистой прибыли (убытка) к общей выручке по существу выражает эффективность производства по критерию «затраты-прибыль».

В качестве разновидности этого коэффициента используется подобное отношение с чистой прибылью до уплаты налогов и процентов (EBIT). Этот показатель представляет собой более теоретический взгляд на производственную эффективность, поскольку не зависит от выбранной схемы финансирования и расчета налогов.

Анализ себестоимости

При анализе себестоимости выделяются разные статьи затрат отчетного периода, относящихся к реализованной продукции. Среди них можно выделить управленческие и коммерческие расходы, себестоимость продукции и статьи, характерных для конкретного бизнеса или отрасли. Анализ дебиторской задолженности также обычно основывается на сопоставлении с уровнем продаж и с изменениями темпов их роста.

Анализ вклада

Анализ вклада предполагает сравнение прибыли от каждой конкретной группы продуктов и всего бизнеса. Из объема продаж обычно вычитаются только прямые переменные затраты, благодаря чему становится очевидно влияние постоянных затрат на прибыль.

Для разных отраслей вклад может в значительной степени меняться
из-за различных потребностей в капитальных инвестициях. Даже в пределах одной компании различные линии продуктов или услуг будут вносить разный вклад в затраты и общую прибыль.

Управление ресурсами

Изучение баланса компании позволяет оценить эффективность использования ресурсов и оценить уровень устойчивости бизнеса.

Значительная сумма начисленной амортизации говорит об устаревании производственных мощностей и предполагает необходимость их модернизации.

Резкое увеличение остатка наличных средств может означать сдерживание процесса новых капиталовложений и накопление избыточных резервов.

Увеличение запасов и дебиторской задолженности, вероятно, сигнализирует о неправильном управлении запасами или неудачной политики предоставления кредита клиентам.

При оценке динамики стоимости запасов важно учитывать используемый компанией метод расчета стоимости товарно-материальных запасов (LIFO, FIFO и метод расчета средней стоимости).

  • LIFO (Last In — First Out, «последним поступил — первым продан») — метод бухгалтерского учета запасов в стоимостном выражении по цене последней поступившей или изготовленной партии.
  • FIFO (First In-First Out, «первым поступил — первым продан») — метод бухгалтерского учета запасов по цене первой поступившей или изготовленной партии.

Об эффективности управления запасами можно судить по показателю их оборачиваемости, который соотносится с уровнем, характерным для данной отрасли.

Рентабельность активов

Наиболее простой путь анализа рентабельности заключается в том, чтобы соотнести указываемую в отчете чистую прибыль (убыток) с отраженной в балансе стоимостью всех активов. Можно оперировать чистыми активами (все активы за вычетом текущих обязательств).

Также все более популярным является показатель рентабельности, основывающийся на понятии экономической прибыли или добавочной экономической стоимости (EVA). Этот показатель опирается на принцип формирования стоимости бизнеса, который, состоит в том, что полученный от использования ресурсов доход должен превышать затраты, обеспечивающие эти ресурсы.

В простейшем случае экономическая прибыль получается путем вычитания из прибыли от текущей операционной деятельности после налогообложения амортизационных отчислений, которые и представляют затраты капитала.

По материалам книги Э. Хелферта «Техника финансового анализа«.