Биржевой фонд — Exchange Traded Fund, ETF

Exchange Traded Fund (ETF) — это разновидность взаимного фонда, паи которого торгуются на фондовой бирже и могут быть куплены и проданы, как обычные акции. Упрощенно биржевой фонд ETF представляет собой корзину активов (акций, облигаций, товаров), текущая стоимость которой равномерно распределяется на каждый пай (акцию) фонда.

  • В США первые биржевые фонды ETF появились в 1993 году, в 1999 году — в Европе и быстро завоевали популярность инвесторов благодаря своей простоте, широкой диверсификации, низким издержкам и налоговой эффективности.

Информацию о стратегии инвестирования фонда, ее рисках и доходности, а также обо всех взимаемых комиссиях и сборах можно найти на сайте фонда и в его проспекте (Prospectus).

Покупка и продажа ETF осуществляется через обычного или дискаунт-брокера в течение торгового дня и по текущим рыночным ценам.

Цена ETF зависит от состава бумаг в портфеле фонда, а также от спроса и предложения на рынке.

Стоимость пая (акции) ETF меняется в течение торгового дня и может быть выше или ниже стоимости чистых активов фонда (СЧА) — Net Asset Value (NAV). В результате чего ETF могут торговаться с премией или дисконтом к NAV.

  • СЧА (NAV) — это рыночная цена ETF, рассчитываемая на основе цены базовых активов в портфеле фонда за вычетом всех издержек в расчете на одну акцию.

Виды ETF

Представленное на американском фондовом рынке разнообразие биржевых фондов позволяет подобрать ETF, отвечающий любой инвестиционной стратегии. В частности, выделяют ETF:

На фонды рыночных индексов, повторяющие структуру определенного индекса (фондового, международного, странового, отраслевого, товарного).

На фонды акций (обыкновенных, привилегированных, дивидендных акций компаний с большой, средней и малой капитализацией; акций развивающих и развитых стран).

На фонды облигаций (долгосрочные и краткосрочные государственные и корпоративные облигации различных стран).

На фонды жилой, коммерческой и социальной недвижимости — REIT-ы (рентные, ипотечные и гибридные).

На товарные фонды, вкладывающие в отдельный товар (золото, серебро, нефть или их группу) — торгуемые на бирже товарные инструменты (Exchange-traded commodities, ETC).

На обратные (инверсные) фонды (Inverse ETF), которые отражают обратную динамику воспроизводимого индекса, т.е. растут при его падении. Бывают Short и UltraShort. Short просто движется против индекса (1:1), а UltraShort удваивает результат (1:2).

  • Важно: позиция по инверсному ETF — не то же самое, что короткая позиция по базовому активу, и результаты по ним могут отличаться.

На маржинальные фонды (Leveraged ETF) — фонды с левериджем (кредитным плечом), которые двигаются в 2 (2Х) или 3 (3Х) раза быстрее воспроизводимого фондом индекса.

  • Важно: риск и доходность таких ETF зависит от частоты пересмотра плеча. Например, фонды семейства Direxion и ProShares пересматривают плечо в конце каждого торгового дня.

Плюсы ETF

Широкая диверсификация. Биржевые фонды ETF дают инвестору возможность распределить активы в портфеле и не принимать на себя риск выбора и владения отдельной бумагой.

Низкая комиссия. Классические ETF, как и индексные фонды, управляются пассивно (без управляющих), в связи с чем имеют более низкий размер затрат. В отличие от взаимных фондов, у  ETF отсутствуют сборы за вход и комиссия за досрочный выход.

Низкий порог входа. Пайщики ETF не имеют ограничений по порогу входу (минимальной начальной сумме инвестиций), которые устанавливают взаимные фонды. Инвестор может приобрести даже одну акцию ETF.

Мгновенная ликвидность. ETF обращается на фондовой бирже наравне с акциями и может быть куплен (продан) в течение торгового дня. В отличие от взаимного фонда, который покупается или продается в конце торгового дня, ETF можно продать всегда, когда рынок открыт.

Прозрачная структура. Структура портфеля активов биржевого фонда ETF публикуется ежедневно и дает инвестору точное представление о том, какими ценными бумагами и в каком соотношении, он владеет в настоящий момент.

  • Важно: Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) таким преимуществом не обладают. ПИФы публикуют данные по составу портфеля активов 1 раз в квартал.

Минусы ETF

Ошибка отслеживания (Tracking Error, TE). Операционные издержки накладывают определенные ограничения при копировании базового индекса. Возникающая погрешность влияет на эффективность фонда.

  • Важно: Чем выше процент отклонения, тем выше риск недополучения доходности базового индекса.

Брокерская комиссия. Недостаток ETF — это комиссия, которую платят инвесторы брокеру при покупке и продаже его паев (акций), в то время как взаимные фонды без нагрузки таких сборов не взимают. Комиссия брокера может быть высоко затратной статьей для тех, кто инвестирует на регулярной основе и небольшими суммами.

 

ETF_industry

Риски ETF

Основной риск, который принимают инвесторы при вложении в ETF, — это рыночный риск. Данный риск может реализоваться при ухудшении экономической и политической ситуации и выражаться в снижении цен на базовый индекс или актив. При вложении в ETF на облигации инвестор сталкивается с кредитными рисками и рисками изменения процентных ставок.

Кроме этого ETF присущи те же риски, что и обыкновенной акции — риски ликвидности и волатильности (изменчивости) цены. Однако за счет диверсифицированного портфеля ETF менее волатилен, чем отдельно взятая акция.

      • Для контроля издержек и управления рисками по ETF доступны стоп и лимит приказы, а также опционы Put на имеющиеся в портфеле акции фонда.
      • Избежать риска низкой ликвидности, присущего специализированным ETF, позволяют вложения в классические индексные фонды.

Риски ETF увеличиваются при использовании их в спекулятивных стратегиях и внутридневном трейдинге, так как акции фондов можно покупать с плечом, брать в долг у брокера, торговать ими без покрытия (короткие продажи). Самый простой способ избежать этих рисков — применять ETF по назначению — для пассивного долгосрочного инвестирования.

Ссылки по теме

Перечень лидеров рынка ETF

Наиболее известные на американском рынке эмитенты фондов ETF: iShares, InvescoProShares, State Street Global Advisors, First Trust, Barclays iPath, Guggenheim, Vanguard, Van EckWisdomTree, Direxion, VelocityShares, Charles Schwab, PIMCO, Fidelity.

 

Далее изучаем преимущества индексного фонда

Оксана Гафаити,
автор MindSpace.ru, инвестор и трейдер.

Понравился пост? Подпишитесь на обновления.
Напишите, что думаете, в комментариях ниже.