Выкуп акций обратный — Buyback

Обратный выкуп или байбэк (Buyback) — процедура выкупа компанией-эмитентом своих акций за счет собственных или заемных средств. Компания может выкупать акции как непосредственно с рынка (с фондовой биржи), так напрямую у акционеров.

После того, как акции окажутся на балансе компании, она их может списать, уменьшив тем самым их количество в обращении и увеличив величину чистой прибыли оставшихся бумаг, либо использовать их для:

  • Оплаты и/или обмена в сделках по приобретению других компаний.
  • Вознаграждения топ-менеджеров и/или сотрудников.
  • Продажи обратно «в рынок» после роста их стоимости.

Компания выкупает собственные акции с целью:

  • Улучшить соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию.
  • Избавиться от избыточной ликвидности и размытия капитала вследствие выпуска новых бумаг.
  • Получить льготы при исчислении налога на дивиденды.
  • Снизить риск враждебного поглощения.

В большинстве случаев объявление компанией программы бай-бэка позитивно сказывается на курсе ее акций и позволяет поднять цены бумаг на краткосрочной отрезок времени (помогая топ-менеджерам достигнуть целей для получения премиальных). Дивиденды не имеют такого же воздействия.

Увеличение дивиденда — это долгосрочное обязательство, в то время как программа обратного выкупа может быть временной. Сокращение дивиденда — крупное решение, которое может иметь негативный эффект на стоимость акции. Уменьшение программы обратного выкупа менее обременительно. Поэтому многие компании предпочитают байбэк дивидендам, особенно в период низких процентных ставок на рынке.

О том, выкупала компания свои акции с рынка или, наоборот, осуществляла их дополнительный выпуск, позволяет судить Отчет о движении денежных средств (Cash Flow Statement).

В нем в разделе Денежные потоки от финансовой деятельности (Cash Flows From Financing Activities, CFF) отражаются изменения, произошедшие в структуре капитала компании. В частности, деньги, потраченные на выпуск и выкуп собственных акций (Sale Purchase of Stock).

Если в статье Sale Purchase of Stock указана сумма в круглых скобках, то компания выкупала свои акции с рынка (величина в круглых скобках означает отток денежных средств). Если же сумма представлена без круглых скобок, то это говорит о том, что эмитент получил приток денежных средств за счет продажи дополнительных акций.

Ниже приведен пример отчета компании Weight Watchers International, Inc. (WTW) с сайта Yahoo!Finance, из которого видно, что в последние два года предприятие выпускало акции, а до этого выкупало.

Обратный выкуп акций (Buyback)

Обратный выкуп акций (Buyback)

P.S. Согласно аналитике от JonesTrading, объем сделок по выкупу акций обычно распределяется по году неравномерно. Особенно активно обратный выкуп происходит в декабре. На графике ниже видно, какова доля каждого месяца в общих объемах buyback-сделок.

buyback_history

Оксана Гафаити,
Первая русская женщина, торгующая Америку.

Понравился пост? Поставьте лайк.
Хотите еще? Подпишитесь на обновления.