Дельта-хеджирование опционов

Опцион хеджируют для того, чтобы защитить его стоимость от риска движения цены базового актива в неблагоприятном направлении. Дельта, которую называют также коэффициентом хеджирования, определяет размер хеджа для опционов. Для того, чтобы рассчитать размеры хеджа, необходимо умножить номинал опциона на его дельту.

  • Номинал опциона х Дельта = Размер хеджа

Например, для опциона с дельтой 20 потребуется хедж, равный 20% его номинала.

Направление хеджа противоположно направлению опционной стратегии. Другими словами, вы хеджируете бычью стратегию медвежьей стратегией, а медвежью — бычьей.

Кол — чтобы захеджировать длинный опцион кол (бычья стратегия),
надо продать базовый актив (медвежья стратегия).

Пут — чтобы захеджировать длинный опцион пут (медвежья стратегия), надо купить базовый актив (бычья стратегия).

Для того, чтобы научиться хеджировать стратегии, необходимо сначала рассчитать хедж для каждого опциона, входящего в стратегию, а затем сложить их вместе.

Straddle — эта стратегия состоит из длинного опциона кол и длинного опциона пут с одинаковой ценой исполнения. Нужно отдельно рассчитать хедж
кола и хедж пута, затем вычесть меньшую сумму из большей.

Strangle — эта стратегия состоит из опциона кол “вне денег” (Out of the money — OTM) и опциона пут “вне денег” с разными ценами исполнения. Чтобы рассчитать дельту для strangle, следует проделать те же шаги, что и для straddle.

Вертикальные спрэды подразумевают покупку/продажу опциона кол (или пут) и продажу/покупку опциона кол с более высокой ценой исполнения (или опциона пут с более низкой ценой исполнения).

В случае вертикального (бычьего/медвежьего) спрэда оба опциона имеют одинаковый срок. В случае горизонтального (календарного) спрэда опционы имеют разный срок. Чтобы получить дельту, вы вычитаете из дельты покупаемого опциона дельту продаваемого опциона.

Из книги Саймона Вайна «Опционы. Полный курс для профессионалов»

Ссылки по теме: