Кредитный рейтинг и оценка рисков по облигациям

Кредитные рейтинги позволяют инвестору оценить риск вложения в облигации и более точно определить свои требования к ожидаемому доходу. Для эмитента рейтинговая оценка его облигаций служит ориентиром для определения стоимости привлекаемого капитала.

Рейтинговые оценки присваиваются конкретным облигациям и отражают вероятность неплатежа по ним. Они и не дают характеристику эмитента в целом — финансово неустойчивое предприятие может выпустить надежные облигации, если они будут обеспечены поручительством третьей стороны.

Наиболее влиятельными и авторитетными источниками на рынке облигаций (как государственных, так и корпоративных) являются кредитные рейтинги Moody’s Investors Service (сокр. Moody’s) от Dun and Bradstreet и S&P от компании Standard and Poor’s (сокр. S&P). Наряду с ними в США получили известность рейтинги еще двух компаний: Fitch Investors Service (сокр. Fitch) и Duff and Phelps Credit Rating Company (сокр. Duff and Phelps).

В таблице ниже представлена рейтинговая классификация и способы оценки, применяемые четырьмя крупнейшими рейтинговыми агентствами США. Учитывая сильную привязку всех этих систем к методике S&P, пояснения условных обозначений даны в редакции именно этой компании.

Рейтинги инвестиционного класса
Агентство Объяснение (S&P)
S&P Moody’s Fitch Duff&Phelps
AAA Aaa AAA AAA Способность выплачивать проценты и погасить основную сумму кредита очень высока.
AA Aa AA AA Способность погасить обязательства высока и только в малой степени отличается от высшего рейтинга.
A A A A Способность погасить обязательства высока, хотя в большей степени зависит от неблагоприятного изменения обстоятельств и экономических условий.
BBB Baa BBB BBB Достаточная способность погасить обязательства, но неблагоприятные экономические условия и изменение экономических обстоятельств могут ослабить платежеспособность.
Рейтинги спекулятивного класса 
BB Ba BB BB Меньшая опасность неплатежа, чем у других облигаций спекулятивного класса. Имеются серьезные неопределенности или подверженность неблагоприятным экономическим, деловым или финансовым обстоятельствам, которые могут снизить способность вовремя погасить обязательства.
B B B B В настоящее время может погашать обязательства, но больший риск неплатежа. Неблагоприятные экономические, деловые или финансовые обстоятельства могут ослабить способность или готовность погашать обязательства.
CCC Caa CCC CCC Существует явная опасность неплатежа. Способность компании вовремя погашать обязательства зависит от благоприятности деловых, финансовых или экономических условий. При неблагоприятности этих обстоятельств вероятность удовлетворения финансовых обязательств невелика.
CC CC Очень велика вероятность неплатежа. (Fitch: вероятно невыполнение обязательств.)
C Ca C Петиция о банкротстве уже подана, но выплаты еще продолжаются. (Fitch: ожидается прекращение платежей.)
D C DDD/DD/D DD Платежи прекращены или подана петиция о банкротстве. Этот рейтинг присваивается, когда процентные выплаты или платежи в счет основного долга уже не производятся вовремя, даже если законный период задержки платежей не истек.
S&P использует знаки + и — для обозначения трех подклассов внутри классов от AA до ССС. Например, А+, А, А-. Для этих же целей Moody’s использует обозначения 1, 2, 3 для классов от Aa до B: Ba1, Ba2, Ba3. Fitch для подразделения классов от АА до С использует знаки + и -. Duff&Phelps использует знаки + и — для подразделения классов от АА до В.

По материалам

 

Далее изучим влияние процентных ставок на облигации

Оксана Гафаити,
Первая русская женщина, торгующая Америку.

Понравился пост? Поставьте лайк.
Хотите еще? Подпишитесь на обновления.