Операционная посленалоговая прибыль — NOPAТ

NOPAТ (Net Operating Profit After Tax) — это чистая операционная прибыль за вычетом скорректированных налогов. Данный показатель используется в инвестиционном анализе и при оценке рентабельности. Разновидность названия — NOPLAT (Net Operating Profit Less Adjusted Tax).

Аналитики используют несколько вариантов расчета данного показателя.

Вариант 1: NOPAТ = Чистая прибыль (Net Income) + (1+ Ставка налога на прибыль) * Проценты к уплате (Interest Expense)

Коррекция процентных платежей на ставку налога отражает размер посленалоговой прибыли с допущением о работе только на собственном капитале (без выгод заемного финансирования).

Вариант 2: NOPAТ = Прибыль до выплаты налогов и процентов (EBIT) * (1-Эффективная ставка налога на прибыль)

Данный подход отражает выгоды работы на заемном капитале с использованием налогового щита (Tax Shild, TS). Налоговый щит — это экономия, которую получает компания при выводе процентных платежей по заемному капиталу из-под налога.

Налоговый щит = Ставка налога на прибыль * Проценты к уплате за год.

Для применения налогового щита должны выполняться три условия:

  1. Налоговое законодательство должно допускать уменьшение налогооблагаемой базы на величину процентных платежей.
  2. Компания должна иметь операционную прибыль, т.е. работать без убытков.
  3. Эффективная ставка налога на прибыль не должна быть нулевой (компания не относится к неплательщикам налога на прибыль).

Эффективная ставка налога на прибыль указывается в годовых отчетах
компаний. Рассчитывается как:

Эффективная ставка налога на прибыль = (Ставка налога на прибыль + Налоговый щит по заемному капиталу)/EBIT