Расчет свободного денежного потока компании

Говоря о денежном потоке компании (Cash Flow, CF), различают: чистый денежный поток и свободный денежный поток.

Чистый денежный поток (Net Cash Flow, NCF) — это разница между притоком (поступлением) денег в компанию и их оттоком (расходованием) в определенном периоде.

Свободный денежный поток (Free Cash Flow, FCF) — это наличные средства компании от ее операционной (основной) деятельности за вычетом все налогов и вложений в капитал (инвестиций в бизнес).

При этом выделяют:

1. Свободный денежный поток фирмы, доступный собственникам и кредиторам вместе взятым (Free Cash Flow to the Firm, FCFF). Он рассчитывается как:

FCFF = Денежный поток от основной деятельности — Капитальные расходы

FCFF = Cash Flow From Operating Activities — Capital Expenditures

2. Свободный денежный поток на собственный капитал, доступный только собственникам (Free Cash Flows to Equity, FCFE). Он рассчитывается как:

Чистая прибыль (Net Income)
Капиталовложения в основные средства (Capital Expenditures, CapEx)
Изменения рабочего капитала (Текущие активы (Current Assets) – Текущие обязательства (Current Liabilities))
+
Новые заимствования (New Debt)
Погашение задолженности (Debt Repayment)
=
Free Cash flow to Equity (FCFE)

 

В связи с тем, что инвестора интересует не только способность компании генерировать стабильный денежный поток, но и создавать ценность для акционеров, ему следует оценивать стоимость компании на базе доступного собственникам FCFFE, уже учитывающего платежи кредиторам.