Доходность акций и облигаций по странам

Рисунок 4-6 показывает долгосрочную доходность трех видов активов: акций, облигаций и векселей США. Столбцы показывают среднюю доходность вложений в каждый вид активов с поправкой на инфляцию на интервале в 101 год, а также за последние 75, 50 и 25 лет. Как видно, акции США превзошли по доходности государственные облигации и векселя на всех четырех интервалах.

Рисунок 4-6: Годовые реальные доходности активов США по периодам с окончанием в 2001 г.

Годовые реальные доходности активов США по периодам с окончанием в 2001 г.

Из Таблицы 4-1, которая показывает реальные доходности акций, облигаций и векселей различных стран, видно, что превосходство по доходности акций над облигациями и векселями (как у США) присутствует также во всех шестнадцати странах.

Эта таблица показывает годовую реальную доходность инвестиций в местной валюте на всем периоде в 101 год.

Таблица 4-1: Годовые реальные доходности основных классов активов по странам мира, 1900 — 2000 гг.

Годовые реальные доходности основных классов активов по странам мира, 1900 - 2000 гг.

* Облигации и векселя Германии исключают период 1922 – 1923 гг., акции Швейцарии с 1911 г.

Интересно заметить, что доходность акций превзошла доходность облигаций в каждой из стран. На протяжении периода в 101 год были лишь два рынка облигаций и один рынок векселей, который показал доходность выше наихудшего рынка акций США.

Как видно из Таблицы 4-1, рынки капитала США и Великобритании на периоде с 1900 по 2000 гг. были относительно доходны для инвесторов. Интересно, что даже страны, пережившие значительные потрясения, все равно показали доходность рынка акций выше инфляции. А вот доходности облигаций и векселей в этих странах оказались явно негативными из-за более драматического влияния периодов экономической нестабильности.

Рисунок 4-7: Сравнение реальных доходностей акций и облигаций по странам мира, 1900 – 2000 гг.

Сравнение реальных доходностей акций и облигаций по странам мира, 1900 – 2000 гг.
Рисунок 4-7 показывает реальную доходность акций и облигаций в порядке возрастания доходностей слева направо. Рынки пяти стран с наихудшей доходностью облигаций (синие столбцы с отрицательной доходностью) находятся в числе стран с наименьшей доходностью акций (в левой стороне диаграммы). Эти страны более других пострадали от гиперинфляции. При этом инфляция негативно влияет на оба рынка: как акций, так и облигаций.

Источник