Вчера стоимость акций компании «СТС Медиа» NASDAQ: CTCM (ТВ-каналы СТС, «Домашний», «Перец») опустилась ниже своего 52-недельного минимума. Сказалась и недавняя отсечка на дивиденды, и ситуация вокруг Крыма, и понижение S&P и Fitch кредитного рейтинга России. Что это: неловкое стечение обстоятельств, тревожный сигнал или повод купить бумаги родной компании? Я провела небольшой анализ и выделила для себя следующие моменты.

Позитивные моменты

Текущий рыночный курс акций (19.03.14 г) = $8.8. Нижний уровень 52-нед. диапазона ($8,69 — $13,95). Целевая цена: $12,4. Приемлемый для России показатель P/E = 8.39.

Текущая дивидендная доходность 8% ($0.7/8.04%). В марте 2014 г руководство компании повысило дивиденды на 11% до $0,7 на акцию в год ($0.175 в квартал).

  • На дивиденды «СТС Медиа» направляет более 55% прибыли. Но здесь есть один нюанс (см. Негативные моменты).

Объем акций в обращении стабильный, без сплитов (без дробления). В течение 2013 г «СТС Медиа» выкупила 2.5 млн собственных акций на $30 млн. Инсайдеры владеют 63% акций; собственники — 5%; институциональные инвесторы — 30%.

В отличие от тройки лидеров рынка — канала Россия, Первый канала и НТВ, «СТС Медиа» — независимая компания (без участия государственных структур).

Данные: Wsj.com

Устойчивое финансовое положение (растущий денежный поток от операций и чистый денежный поток, низкая долговая нагрузка, ликвидный баланс).

Эффективность бизнеса (рост объемов выручки, операционной маржи и чистой прибыли, хорошая рентабельность активов).

Стратегия бизнеса (качественный контент, развлекательный формат, платежеспособная аудитория, рост присутствия на локальном и зарубежных рынках).

На 2010-2012 гг пришелся массивный объем капитальных затрат (перспектива возврата от сделанных инвестиций).

Негативные моменты

Страновые риски (политическая и экономическая нестабильность России). Принадлежность к компаниям роста с низкой капитализацией (большая подвижность при колебаниях рынка; высокая Beta = 2.83).

Зависимость от одного источника выручки (реклама). Сезонный характер рекламной выручки. Цикличность бизнеса. Потребность в постоянных вложениях в развитие контента. Замедление темпов роста продаж.

Высокая конкуренция со стороны ТВ и интернет-каналов, развлекательных онпайн-ресурсов, мобильных порталов и видеохостингов и, как следствие, снижение занимаемой доли рынка основных его игроков.

Канал 2009, % 2010, % 2011, % 2012, % 2013, %
Первый канал

18,9

17.9

16.9

13.9

14.0

Россия 1

17,2

16.4

15.5

13.4

12.9

НТВ

14,1

15.5

14.6

14.3

12.8

ТНТ

6,9

7.1

7.6

7.7

7.2

CTC

9,0

8.5

7.7

6.9

6.7

 

Риск приостановки и невыплаты дивидендов. Несмотря на то, что «СТС Медиа» регулярно выплачивает дивиденды, в компании нет установленной дивидендной политики и приоритетным является не распределение прибыли среди инвесторов, а ее направление в бизнес (издержки и потенциал растущей компании).

Драйверы роста

Увеличение проникновения телеканалов СТС, «Домашнего» и «Перца» до 95,3% (2012 г — 95,1%), 90,1% (2012 год — 88,5%) и 85,5 % (2012 год — 83,8%) соответственно.

Завершение структурных изменений в формате каналов и смена целевой аудитории с возрастной категории 6-54 лет на 10-45 лет (более узкий и платежеспособный сегмент).

Наличие собственного сейлз-хаус холдинга «Эверест-С» (для продажи рекламы) и открытие продюссерского центра (для производства контента).

Диверсификация бизнеса и расширение портфеля активов: 2004 год: СТС 100% = > 2013 год: СТС (68%); «Домашний» (15%); «Перец» (10%); «Канал 31» (3%); сублицензии (2,3%); Digital Media (0,7%), CTC International (0,5%).

CTC-Media-channel

Релизы и обновления

Обновление сайтов Domashniy.ru и CTC.ru, запуск их мобильной версии и приложений для мобильных устройств.

  • Январь 2014 г — запуск телеканала «ПЕРЕЦ International» в Киргизии.
  • Март 2014 г — выход новых сезонов сериалов «Кухня», «80-тые» и «Воронины».
  • Апрель 2014 г — старт первого телевизионного проекта в сегменте электронной торговли в сотрудничестве с KupiVIP.ru.
  • Весна 2014 г. — запуск (в кабельных и спутниковых сетях) нового канала CTC Love, посвященного отношениям и нацеленного на девушек 18-25 (наиболее легко монетизируемая аудитория).

Прогноз продаж 2014 г

85% прогнозируемого на 2014 г рекламного инвентаря телеканалов «СТС Медиа» предварительно законтрактовано по ценам выше 2013 года.

В компании ожидают роста российской телерекламной выручки на уровне рынка (5-8%), цифровой выручки (Digital Media) — на 30 %. А также, что темпы роста выручки «31 канала» и международных версий каналов «СТС Медиа» будут опережать российский телерекламный рынок.

Потенциал рынка

Объем российского рынка рекламы в 2013 г составил 328 млрд руб (+10,1% к 2012 г). На ТВ пришлось 48% всего объема — 156,2 млрд руб. (+9 % к 2012 г). Объем интернет-рекламы вырос на 27% до 71,7 млрд руб., из них 20 млрд руб. пришлись на медийную рекламу.

Рекламная отрасль в России вышла на докризисный уровень. По прогнозам экспертов, российский рекламный рынок продолжит расти быстрее глобального и восточноевропейского. В 2014 г средние темпы роста ожидаются в пределах 5-8%.

Также с 2011 г наметилась тенденция к постоянному росту времени, проводимого ежедневно за просмотром телевизора.

О компании

 

Если у вас остались вопросы, напишите их в комментариях ниже, я вам отвечу. Также вы всегда можете обратиться ко мне за консультацией или пройти мои практикумы.

Оксана Гафаити,
Первая русская женщина, торгующая Америку.

Понравился пост? Поставьте лайк.
Хотите еще? Подпишитесь на обновления.
2017-06-24T17:05:17+00:00 21.03.2014|Время чтения 5 мин.|Рубрики: Об успехе и саморазвитии|Тэги: |Нет комментариев