Это окончание. Начало здесь. Часть 2 здесь. Часть 3 здесь. Часть 4 здесь.

Анализ баланса я завершаю, проверяя его на ликвидность. Баланс можно считать ликвидным, если величина его активов, сгруппированных по скорости их превращения в деньги, превышает величину обязательств, сгруппированных по срочности их оплаты. Другими словами, в отчете выполняются следующие условия:

1. Наиболее ликвидные активы (Assets) Наиболее срочные обязательства (Liabilities). То есть:

Денежные средства (Cash And Cash Equivalents) + Краткосрочные вложения (Short Term Investments) Кредиторская задолженность (Accounts Payable).

2. Быстро реализуемые активы ≥ Краткосрочные пассивы. То есть:

Дебиторская задолженность (Net Receivables) + Прочие активы (Other Current Assets) ≥ Краткосрочные заемные средства (Short/Current Long Term Debt) + Прочие краткосрочные обязательства (Other Current Liabilities).

3. Медленно реализуемые активы ≥ Долгосрочные пассивы. То есть:

Запасы (Inventory) ≥ Долгосрочные займы (Long Term Debt) + Расходы будущих периодов (Deferred Long Term Liability) + Прочие долгосрочные обязательства (Other Liabilities).

4. Трудно реализуемые активы ≤  Постоянные или устойчивые пассивы. То есть:

Внеоборотные активы (Non-Current Assets) Cобственный капитал (Total Stockholders’ Equity).

Расчет коэффициентов

Далее я проверяю, достаточно ли у компании оборотных средств (Current Assets), т.е. рабочего капитала для ведения и поддержания своего бизнеса. Для этого я рассчитываю следующие коэффициенты ее ликвидности (платежеспособности):

Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio), он же – коэффициент покрытия. Рассчитывается как отношение текущих активов к текущим обязательствам.

  • Current Ratio = Total Current Assets / Total Current Liabilities.

Коэффициент срочной ликвидности (Quick Ratio). Рассчитывается как отношение текущих активов за минусом складских запасов к текущим обязательствам. Является более консервативным показателем, чем Current Ratio, т.к. учитывает наиболее ликвидные (быстро реализуемые) активы компании.

  • Quick Ratio = (Total Current Assets – Inventory) / Total Current Liabilities.

Несмотря на то, что значения коэффициентов ликвидности зависят от отрасли, оптимальными можно считать: Current Ratio ≥ 2; Quick Ratio ≥ 1.

Чем ниже коэффициенты ликвидности, тем хуже финансовое положение компании и тем выше риск ее банкротства. Для того, чтобы определить вероятность данного риска, я рассчитываю коэффициент финансовой зависимости компании, он же – финансовый леверидж (Debt to Equity, D/E), соотнося ее заемный и собственный капиталы.

  • Debt to Equity Ratio = Short Term Debt + Long Term Debt / Shareholders’ Equity.

Данный показатель позволяет понять, хватит ли у компании собственных средств, если вдруг все кредиторы потребуют вернуть им долги. Приемлемым для себя я считаю D/E ≤ 0,5, хотя D/E ≤ 1 считается нормой. При этом его величину важно соотносить с долей внеоборотных активов (Non-Current Assets): чем их больше в структуре активов, тем ниже должно быть значение коэффициента.

  • Вывод 16: Чем выше коэффициенты ликвидности и финансовой зависимости, тем самостоятельнее и стабильнее бизнес, и тем ниже инвестиционные риски.

Мне вполне достаточно расчета данных коэффициентов, чтобы понять, насколько устойчиво финансовое положение и предварительно взвесить свои инвестиционные риски.

Краткое резюме

Таким образом, в процессе анализа баланса я изучаю:

  1. Структуру баланса – для понимания состава активов и пассивов компании и того, на чьи средства – собственные или заемные – они были созданы.
  2. Динамику статей баланса – для выявления их изменений и влияния на структуру разделов отчета.
  3. Ликвидность баланса – для оценки финансовой устойчивости компании и рисков банкротства.

И выясняю:

  • Из чего состоят активы и пассивы компании, какова их структура и соотношение.
  • Есть ли резкие изменения в отдельных статьях баланса, если есть, то за счет чего они произошли.
  • Какие средства – собственные или заемные – являются основным источником формирования активов.
  • Как изменилась структура собственного капитала. Что происходит с акционерным капиталом и нераспределенной прибылью.
  • Каковы показатели ликвидности (платежеспособности) компании за рассматриваемый период.

В результате смотрю на то, насколько баланс отвечает стандартам. В “хорошем” балансе:

  • Валюта баланса (итог по всем разделам) увеличивается по сравнению с предыдущим периодом, а темпы его роста превышают уровень инфляции.
  • Величина, доли и темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности примерно одинаковые.
  • Темпы роста оборотных активов выше темпов роста внеоборотных активов и краткосрочных обязательств.
  • Величина и темпы роста долгосрочных источников финансирования (собственного и долгосрочного заемного капитала) превышают темпы роста внеоборотных активов.
  • Доля собственного капитала в валюте баланса превышает 50%. Темпы роста собственного капитала опережают темпы роста активов и заемного капитала.

Если у вас остались вопросы, напишите их в комментариях ниже, я вам отвечу. Также вы всегда можете обратиться ко мне за консультацией или пройти мой практикум по анализу отчетности.



Оксана Гафаити,
автор MindSpace.ru

Понравился пост? Оставьте свой комментарий ниже.
Получайте мои идеи по рынку в Telegram: @Mindspace_ru
Подписывайтесь на меня в Instagram: oxanagafaiti