Недавно в Instagram мне задали вопрос, почему акции Vipshop (VIPS) падают при таких привлекательных мультипликаторах. Схожий вопрос я получаю и по другим бумагам. Поэтому давайте возьмем VIPS как кейс, чтобы разобраться.
Что нужно помнить при анализе стоимостных мультипликаторов P/E, P/S, P/B, P/FCF? То, что в числителе у них рыночная цена, а значит, при снижении цены они могут по факту улучшаться. И если мы откроем месячный график Vipshop (VIPS), то увидим, что цена акции снижается четыре месяца подряд.
Такая ситуация на графике вызывает вопрос. Что стало причиной падения цены? Почему прибыльная компания с высокими темпами роста продаж и прибыли снижается? Ответ на него нужно искать не в прошлом, а в будущем.
Потому как именно будущие ожидания по росту выручки и прибыли являются теми драйверами, которые способны поддерживать рост цены акций. Если вы посмотрите прошлую и будущую динамику на том же Finviz, то увидите ухудшение.
Ниже приведены прогнозы с сайта Simplywall.st. По данным его аналитиков, годовой темп роста прибыли Vipshop (VIPS) ожидается ниже отрасли (онлайн-розницы США) и рынка (акций США). В свою очередь годовой темп роста выручки прогнозируется лучше рынка акций США и хуже отрасли.
Но! В данном случае сравнивается китайская компания к американскому рынку. А уровень волатильности китайских бумаг значительно выше, чем американских. И здесь возникает другой важный вопрос. Оправдан ли принимаемый риск в китайскую компанию с темпами роста ниже американской онлайн-розницы?
На мой взгляд, данный риск будет оправдан тогда, когда цена акций Vipshop (VIPS) скорректируется до сильных уровней и покажет восстановление от них. Заходить раньше, на мой взгляд, рисково, несмотря на фундаментал и крайне радужный апсайд по цене от аналитиков в ближайшие 12 месяцев (приведен ниже).
И если вернуться к дневному графику цены Vipshop (VIPS), то на текущий момент долгосрочный тренд в акции медвежий (МА(50) под МА(200) и цена под МА(200)). Бумага перепродана по RSI(14), и все, на что пока можно рассчитывать, это отскок перепроданности, а не устойчивый рост. В связи с чем можно рассматривать VIPS для спекуляций, а не для инвестиций.
Сильным уровнем поддержки на дневном графике была зона $16-15. Но давайте посмотрим шире и откроем месячный график движения цены. На месячном графике также виден уровень $15, но есть и уровни, на которые цена может при худшем сценарии снова вернуться ($12,5; $11-10).
Поэтому мое мнение такое. Пока падение продолжается и не стало понятно, на каком уровне цена остановится, я бы не стала заходить в Vipshop (VIPS), несмотря на привлекательный фундаментал. Это очень показательный случай, когда ситуация на графике важнее мультипликаторов и прогнозов целевой цены. Согласны? Да? Нет? Держите данную акцию в портфеле? Напишите в комментариях ниже.
2 комментария. Оставить новый
Оксана, спасибо за ещё один полезный пост! Как всегда – все по делу, конкретно и полезно!
Оксана, выгоднее после сильных падений выходить, как, например, в конце марта 2021, не пересиживать? А если не вышел, и в апреле акция росла, продавать, когда снова ушла по 20ку?
А в сентябре 2020 коррекция прошла по всему рынку. Стоило продавать все?
Где та хрупкая грань, держать, ждать и не суетиться, или продавать и фиксировать убытки?
Лина, спасибо. Здесь все зависит от стратегии. Выход при снижении цены под МА(20) не подходит, если Вы не активно торгуете, а держите среднесрочно и долгосрочно, т.к. цена может часто уходить под МА(20) и снова подниматься на нее.
Когда цена ушла под МА(200) и остается там несколько дней, то стоит выходить, т.к. тренд сменился на медвежий. Пересиживать можно, если достаточно кэша, чтобы закупиться ниже, и Вы спокойно относитесь к просадкам.
Кратко не получится рассказать – нужно учитывать много факторов на рынке: насколько далеко от средних индексы, что с волатильностью и аппетитом к риску на рынке. Подробно об этом мы говорили в вебинаре Выбор момента входа в рынок.
Войдите через социальные сети, чтобы оставить комментарий