Отсутствие у инвесторов аппетита к риску или, говоря проще, наличие у них страха, предупреждает о том, что на рынке может начаться коррекция. Для того чтобы заблаговременно выявить этот сигнал, нужно сравнить динамику следующих активов.
1. Сравнение динамики акций и гособлигаций
Покупка акций традиционно рискованнее государственных облигаций США (они же трежерис), и по динамике данных классов активов можно сразу понять настроения и ожидания рынка.
Для оценки динамики акций и облигаций достаточно на сайте Stockcharts.com сопоставить индексы широкого рынка S&P 500 ($SPX) и 10-летних трежерис ($UST). Либо сравнить соответствующие биржевые фонды ETF на S&P 500 (SPY) и среднесрочные бонды (IEF).
Рост цен на облигации при снижении стоимости акций говорит об опасениях на рынках. И как видно на графике ниже, инвесторы выходят из акций, оценивая их как рисковый актив (Risk Asset) и перекладываются в трежерис как в безопасную гавань (Safe Haven).
2. Сравнение динамики акций с высоким и низким риском
Переток средств из акций с высокой бетой в акции высокого качества подтверждает наличие на рынке медвежьего настроя. Это отчетливо видно из сравнения фондов ETF на S&P 500 High Quality ETF (SPHQ) и акции с высокой бетой High Beta ETF (SPHB).
Падение соотношения SPHB:SPHQ говорит о нежелании рисковать и смещении интереса в пользу защитных активов. Именно это сейчас и происходит, а судя по графику ниже, тенденция только усиливается.
- Высокая бета является синонимом высокого риска, так как при снижении рынка акция с высоким значением данного коэффициента падает сильней, чем с низким. Подробней об этом читайте здесь.
3. Сравнение динамики S&P 500 Equal и Market Cap Weighted
В зависимости от принципа построения индекс S&P 500 может быть взвешенным: 1) по капитализации (Market Cap Weighted ($SPX)) или 2) равномерно взвешенным (Equal-Weighted S&P 500 ($SPXEW)). В первом случае веса акций, включенных в индекс, рассчитываются пропорционально их рыночной капитализации; во втором – все бумаги получают одинаковый вес.
В результате динамика S&P 500, взвешенного по капитализации, определяется акциями наиболее дорогих компаний, а равномерно взвешенного – всеми бумагами, входящими в его состав. Подробнее об этом я пишу здесь.
Сравнение индекса Equal-Weighted S&P 500 ($SPXEW) c Market Cap Weighted S&P 500 ($SPX) позволяет понять, кто задает тон на бирже: ограниченное число бумаг компаний с высокой капитализацией (Large Cap) или “широкий” рынок (все бумаги, входящие в индекс).
- Рост соотношения $SPXEW:$SPX (или соответствующих ETF фондов RSP:SPY) говорит о равномерном вкладе бумаг из S&P 500 в движение рынка и наличии аппетита к риску.
- Падение же, наоборот, указывает на то, что подъем происходит только за счет Large Cap, носящих защитный характер. А это значит: инвесторы не верят в дальнейший рост (их опасения отражаются на графике ниже).
4. Сравнение акций малой и крупной капитализации
Вложения в акции малой капитализации (Small Сap), в отличие от акций крупной капитализации (Large Сap), дают более высокий доход, но сопряжены и с большим риском. В связи с чем сравнение динамики индексов Small Сap и Large Сap можно использовать как еще один индикатор отношения к риску на рынке.
Для этого можно сопоставить ETF фонд Russell 2000 iShares (IWM), отслеживающий индекс акций 2000 компаний c небольшой капитализацией, с фондом Russell Top 50 (XLG), отражающим динамику 50 наиболее дорогих компаний на бирже.
- Повышение соотношения IWM:XLG указывает на то, что инвесторы ожидают подъем на рынке акций и готовы брать на себя больший риск от вложения в Small Сap, так как они по темпам роста опережают Large Сap.
- Снижение же соотношения IWM:XLG говорит о нежелании рисковать и переток средств в крупные компании (читай: защитные активы). Как видно на графике ниже, рынок сейчас не готов рисковать.
Приведенные выше графики сравнительной динамики являются элементами межрыночного анализа. Я считаю их эффективным инструментом и постоянно использую для лучшего понимания ситуации на рынке. Насколько полезными показались они вам и будете ли вы применять их в работе? Напишите в комментариях ниже.
В посте использованы графики с сайта Stockcharts.com. О том, как работать с графиками на данном сайте, я рассказываю и показываю здесь.
Войдите через социальные сети, чтобы оставить комментарий