О январском эффекте и президентских циклах

Многие инвесторы верят в эффект января и используют первый месяц года как индикатор движения рынка. Так, если индекс широкого рынка S&P 500 (SPY) в январе растет, то скорее всего бычий настрой  будет преобладать в течение всего года. И наоборот, если S&P 500 в январе падает, то негативная динамика может сохраниться для остальной части года. С учетом того, что 2016 год начался с серьезной просадки, то, следуя данной логике, ждать роста от рынка акций не стоит. Но стоит ли верить “барометру” января?

Ответить на этот вопрос поможет статистика от Williams Market Analytics. В компании проанализировали динамику рынка с 1945 года и выяснили, что в этот период S&P 500 в январе рос 44 раза, а падал 27 раз. Что же касается прогностической точности эффекта января, то она такова:

•  38 из 44 лет с растущим январем S&P 500 заканчивал на положительной территории (то есть эффект “сработал” в 86% случаев);
•  15 из 27 лет с падающим январем S&P 500 заканчивал год на отрицательной территории (то есть эффект “сработал” в 55% случаев).

Как видно, шансы на то, что рынок акций завершит год снижением, 50/50. Хотя по мне, вероятность падения значительно выше. Во-первых, потому что позади шестилетка активного роста. Во-вторых, на это указывает множество сигналов, о которых я пишу здесь и здесь. А в-третьих еще потому что эффект президентских циклов * в этом году может попросту не сработать.

• * Согласно теории четырехлетних президентских циклов, экономика США и рынок акций обычно растут в предвыборный и выборный годы.

И дело здесь в том, что влияние на фондовый рынок выборов и перевыборов различно. В подтверждение этого в Williams Market Analytics приводят следующий график.

Представленный график отражает динамику промышленного индекса Dow Jones Industrial Average (DIA) с 1940 года с разбивкой по годам четырехлетного президентского цикла, где:

• Year 1: первый год после выборов;
• Year 2: второй год после выборов;
• Year 3: предвыборный год;
• Year 4: год выборов;

и учитывает условия избрания президента – на первый (First Terms) и второй срок (Second Terms).

О чем говорит данный график? О том, что в этом году экономика США может не ощутить предвыборный стимул, а это не даст рынку акций расти. И хотя история не обязательно повторяется, мы не вправе ее игнорировать. А этот график, как ни крути, исторический аргумент, подтверждающий опасения в продолжении подъема.