Модель Альтмана предназначена для оценки вероятности банкротства компаний, чьи акции котируются на фондовой бирже. В своей модели американский экономист Эдвард Альтман учитывал пять факторов, поэтому ее еще называют пятифакторной или сокращенно Z-Score.
Оценка вероятности банкротства по модели Альтмана Z-Score
Формула Альтмана для оценки вероятности банкротства выглядит так:
Z = 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + Х5, где
X1 = оборотный (рабочий) капитал к сумме активов предприятия. Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам.
X2 = нераспределенная прибыль к сумме активов предприятия. Показатель характеризует уровень финансового рычага компании.
X3 = прибыль до налогообложения к общей стоимости активов. Показатель отражает эффективность операционной деятельности компании.
X4 = рыночная стоимость собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств.
Х5 = объем продаж к общей величине активов предприятия. Показатель характеризует рентабельность активов предприятия.
Результаты расчета Z-Score оцениваются следующим образом:
- Если Z-Score < 1,81, то вероятность банкротства компании составляет 80-100%.
- Если 2,77 <= Z-Score < 1,81, то вероятность краха компании оценивается на уровне 35-50%.
- Если 2,99 < Z-Score < 2,77, то вероятность банкротства не превышает 15-20%.
- Если Z-Score >= 2,99, то риск банкротства в течение двух лет минимален.
Точность прогноза при расчете по этой модели на горизонте одного года составляет 95%, двух лет – 83%.
Хотите копнуть глубже?
Если вы хотите глубже анализировать компании, то стоит научиться читать ее отчетность и анализировать по ней состояние бизнеса. На эту тему у меня есть большой курс с подробным разбором статей каждого отчета (Баланса, Отчета о прибылях и убытках, Отчета о движении денежных средств). Подробней о нем можно узнать здесь.
