Опцион хеджируют для того, чтобы защитить его стоимость от риска движения цены базового актива в неблагоприятном направлении. Дельта, которую называют также коэффициентом хеджирования, определяет размер хеджа для опционов. Для того, чтобы рассчитать размеры хеджа, необходимо умножить номинал опциона на его дельту.
- Номинал опциона х Дельта = Размер хеджа
Например, для опциона с дельтой 20 потребуется хедж, равный 20% его номинала.
Направление хеджа противоположно направлению опционной стратегии. Другими словами, вы хеджируете бычью стратегию медвежьей стратегией, а медвежью – бычьей.
Кол – чтобы захеджировать длинный опцион кол (бычья стратегия),
надо продать базовый актив (медвежья стратегия).
Пут – чтобы захеджировать длинный опцион пут (медвежья стратегия), надо купить базовый актив (бычья стратегия).
Для того, чтобы научиться хеджировать стратегии, необходимо сначала рассчитать хедж для каждого опциона, входящего в стратегию, а затем сложить их вместе.
Straddle – эта стратегия состоит из длинного опциона кол и длинного опциона пут с одинаковой ценой исполнения. Нужно отдельно рассчитать хедж
кола и хедж пута, затем вычесть меньшую сумму из большей.
Strangle – эта стратегия состоит из опциона кол “вне денег” (Out of the money — OTM) и опциона пут “вне денег” с разными ценами исполнения. Чтобы рассчитать дельту для strangle, следует проделать те же шаги, что и для straddle.
Вертикальные спрэды подразумевают покупку/продажу опциона кол (или пут) и продажу/покупку опциона кол с более высокой ценой исполнения (или опциона пут с более низкой ценой исполнения).
В случае вертикального (бычьего/медвежьего) спрэда оба опциона имеют одинаковый срок. В случае горизонтального (календарного) спрэда опционы имеют разный срок. Чтобы получить дельту, вы вычитаете из дельты покупаемого опциона дельту продаваемого опциона.
Из книги Саймона Вайна “Опционы. Полный курс для профессионалов”