Мультипликатор EV/EBITDA представляет собой отношение стоимости компании (Enterprise Value, EV) к полученной ею прибыли до уплаты налогов EBITDA. По своей сути он близок к показателю P/E, т. к. используется инвесторами для оценки того, за сколько лет окупятся их инвестиции.
Расчет EV/EBITDA
Рассчитывается мультипликатор EV/EBITDA как:
- EV/EBITDA = Enterprise Value/Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation и Amortization
- EV/EBITDA = Стоимость компании/Прибыль до вычета налогов, процентов и амортизации
Преимущества EV/EBITDA
Преимущество EV/EBITDA заключается в том, что в отличие от коэффициента Цена/Прибыль (Р/Е), он не подвержен влиянию изменений в структуре капитала компании.
Так, если компания выпускает дополнительные акции, то это уменьшает прибыль на акцию (EPS), увеличивает ее Р/Е и заставляет компанию выглядеть дороже. Тогда как значение EV/EBITDA остается неизменным.
Другое преимущество коэффициента EV/EBITDA состоит в том, что он нивелирует различия в доходности, связанные с разной процентной нагрузкой, и хорошо подходит для сравнения компаний:
- с разным финансовым рычагом (уровнем использования заемного капитала);
- с разным уровнем амортизационных начислений (из-за различий в бухгалтерском учете или в сроке жизни активов).
Что касается отраслевого применения, то в первую очередь EV/EBITDA используется при оценке капиталоемких отраслей, где амортизация составляет существенную статью, например, таких, как сталелитейная промышленность.
Значение EV/EBITDA зависит от индустрии. Так, для быстро развивающихся отраслей характерно более высокое его значение; для зрелых – более низкое.
- Если показатель EV/EBITDA рассматриваемой компании оказывается ниже среднего по отрасли, то ее акции можно считать недооцененными.
