Средневзвешенная стоимость капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC) представляет собой среднюю норму дохода на инвестированный капитал, которую компании приходится выплачивать за его использование. WACC выражается в процентах и рассчитывается как:
- WACC = Ks * Ws + Kd * Wd * (1 – T), где
Ks – стоимость собственного капитала (в %) (см. ниже);
Ws – доля собственного капитала (в %, по балансу);
Kd – стоимость заемного капитала (%);
Wd – доля заемного капитала (в %, по балансу);
T – ставка налога на прибыль (в %).
Стоимость собственного капитала (Ks) определяется следующим образом:
- Ks = Безрисковая ставка + Бета актива *(Ожидаемая премия за риск)
В качестве безрисковой ставки обычно берется доходность облигаций федерального займа (ОФЗ, State bonds) – риск дефолта по ним минимален. В качестве коэффициента премии за риск – ожидаемая доходность индекса S&P. Для компаний малой капитализации (Small Cap, от $300 млн.- $2 млрд.) к формуле добавляют также дополнительную премию за риск 1-2%.
